Un giro del BCE no es tan fácil

Las condiciones monetarias y financieras de la eurozona se han normalizado, pero la flexibilización cuantitativa no se interrumpirá ante los riesgos que persisten.

Mario Draghi, presidente del BCE, en marzo de 2017. FOTO: BCE

1. LA FLEXIBILIZACIÓN CUANTITATIVA, ¿QUÉ ES?

Seis años después de la Reserva Federal  y del Banco de Inglaterra, en enero de 2015, el Banco Central Europeo (BCE) se decidió a lanzar un programa masivo de flexibilización cuantitativa (quantite easing, en inglés). Con tipos de interés a corto plazo por los suelos y con la  inflación acercándose peligrosamente a cero, la institución de Frankfurt llegó a la conclusión de que las medidas que había llevado a cabo para asegurar la liquidez bancaria, y que había practicado a gran escala desde el comienzo de la crisis, eran insuficientes para con-trarrestar las tendencias deflacionistas de la economía y poder así reactivar el crédito. En otras palabras, prestar a los bancos a tipos de...