Una política monetaria ineficaz

Diagnóstico: La panoplia de instrumentos desplegada hasta ahora por el BCE para sostener la economía europea no ha dado los resultados esperados.

Banco Central Europeo (BCE) en Fráncfort. FOTO: JOERG HACKEMANN

“Nosotros podemos actuar sin límite”. Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo (BCE), había  dejado claro que estaba dispuesto a reactivar la economía europea. Pero su compromiso representaba igualmente el reconocimiento de que el BCE comenzaba a dudar de la eficacia de su política monetaria hasta ahora. Su objetivo era estimular el crecimiento y la expectativa de inflación para escapar de las sombras de la deflación (bajada de precios y de la actividad).

Los datos macroeconómicos no son muy tranquilizadores: en la zona euro, los precios de la producción industrial decrecieron el 3% en diciembre pasado con relación al mismo mes del año anterior (y el -0,7% restándole la energía). En sus últimas previsiones del 4 de febrero pasado, la...